Som investor har jeg lest et betydelig antall investeringscase, eiendomsprospekter, IPO‑dokumenter og selskaps­presentasjoner – både på og utenfor børs. Salgsprospekter har en tendens til å presentere et for positivt bilde, fordi hovedformålet er å utløse kapital og investeringslyst. Alle prospekter bør derfor vurderes nøkternt og selvstendig før du investerer.

Enhver investering krever en bevisst vurdering av exit‑muligheter og nedsiderisiko, inkluder også at hele investeringen i verste fall kan gå tapt. Dette må alltid måles opp mot forventet gevinst. Kjernen er forholdet mellom risiko og avkastning – “risk/reward” – og om avkastningen står i rimelig forhold til risikoen du faktisk bærer.

Store meglerhus leverer jevnlig analyser, spesielt på likvide selskaper med høy omsetning, mens mindre selskaper ofte får lite eller ingen seriøs dekning med mindre de fremstår som tydelige vekstcase. I tillegg er tidshorisonten i slike analyser ofte diffus – gjerne formulert som et generelt ettårsperspektiv eller “på kort sikt”, noe som gir analytikerne stor tolkningsfrihet i etterkant av markedsendring mot et selvvalgt tidsrom. I et volatilt marked er slike langsiktige analyser i realiteten ubrukelige.

Vår tilnærming er annerledes: Vi vil tidfeste våre vurderinger og være tydelige på hvilket tidsrom analysen gjelder, vi ser også på at et 3md/6md. perspektiv er mer riktig tidsrom for mange selskap. Vi reviderer ikke tidligere analyser for å tilpasse dem nye hendelser – de får stå sin prøve, med sine styrker og svakheter. Analysene våre er ment som et vurderingsgrunnlag, ikke fasit.

Det er også viktig å være klar over at enkelte analyser kan bidra til å påvirke kurs og volum, spesielt i aksjer med lav likviditet. Å stole mer på analytikerens penn enn egen, helhetlig vurdering har for meg personlig vært kilde til de største tapene. Over tid har egne, gjennomtenkte vurderinger – “magefølelsen” basert på kunnskap og informasjon – vist seg mer treffsikre enn å følge markedsstøy.

Jeg vurderer i hovedsak fundamentale forhold: inntjening, balanse, kontrakter, prisingsnivå (for eksempel P/E) og relevante nyheter. Jeg skiller ikke dogmatisk mellom kortsiktig og langsiktig investering, men tenker i definerte perioder og situasjoner og tar innimellom hurtigtrades når informasjon og prising tilsier det. Analysene mine springer ut av egne kjøps- og salgsbeslutninger; noen ganger vil de peke mot det jeg oppfatter som feilprising, enten for lavt eller for høyt.

Se på mine vurderinger som ett innspill blant flere – gjennomsnittet av feil og rett i analyser ligger ofte rundt 50/50% i bevegelige markeder, mot feil/rett vurdering. Det endelige ansvaret for hver investering ligger hos deg selv. Lykke til med egne investeringer og lytt til din egen kunnskapsbaserte magefølelse.